Discounted Cash Flow (DCF)

Die Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF) ist eines der wichtigsten Verfahren zur Unternehmensbewertung. Dabei wird der zukünftige Cashflow des Unternehmens geschätzt und auf den heutigen Wert abgezinst. Der Grundgedanke dahinter ist, dass Geld, das heute verfügbar ist, mehr wert ist als Geld, das erst in der Zukunft verfügbar wird – ein Konzept, das als Zeitwert des Geldes bezeichnet wird. Der DCF berücksichtigt sowohl die prognostizierten Einnahmen als auch die mit dem Geschäft verbundenen Risiken.

Die Berechnung erfolgt in mehreren Schritten:

1. Prognose des zukünftigen Cashflows: Basierend auf den Einnahmen, Ausgaben und Investitionen des Unternehmens.
2. Abzinsung auf den heutigen Wert: Mit Hilfe eines Diskontierungssatzes (meist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz, WACC) wird der zukünftige Cashflow abgezinst.
3. Berechnung des Unternehmenswerts: Der heutige Wert aller zukünftigen Cashflows ergibt den Unternehmenswert.

Wann wird die DCF-Methode angewendet?

Die DCF-Methode wird vor allem in M&A-Transaktionen genutzt, um den fairen Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Sie ist besonders geeignet für Unternehmen mit stabilen und vorhersehbaren Cashflows.

Vorteile der DCF-Methode:

• Berücksichtigt zukünftige Einnahmen und Risiken.
• Liefert eine detaillierte Bewertung basierend auf realen Finanzdaten.
• Kann bei verschiedenen Szenarien angewendet werden (z. B. optimistische oder pessimistische Prognosen).

Nachteile der DCF-Methode:

• Stark von den getroffenen Annahmen abhängig.
• Prognosen können ungenau sein, besonders in volatilen Märkten.

Beispiel:

Ein E-Commerce-Unternehmen erwartet in den nächsten fünf Jahren folgende jährliche Cashflows:

• Jahr 1: 500.000 €
• Jahr 2: 600.000 €
• Jahr 3: 700.000 €
• Jahr 4: 800.000 €
• Jahr 5: 900.000 €

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) liegt bei 10 %. Mit der DCF-Methode wird der heutige Wert dieser zukünftigen Cashflows berechnet. Das Ergebnis zeigt, wie viel das Unternehmen heute wert ist, basierend auf seinen zukünftigen Erträgen.